【国金研究·周观点】上海新能车绿牌政策延续天博综合APP官方下载

　　维持成长主线风格不变，预计中小盘、主题投资将有望持续占优：①“智能汽车/无人驾驶”大赛道有确定性机会的汽车板块；②受益AIGC产业周期+盈利高弹性的传媒+电子板块；③受益于行业景气周期筑底回升的机械自动化板块；④受益于美债利率下行及地缘政治风险上升的黄金板块。

　　汽车：本周建议关注机器人、复合集流体、智能驾驶等。【机器人】四季度多家公司发布新品以及特斯拉可能进行行走测试。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，关注三花智控和拓普集团、五洲新春等。【复合集流体】近期产业订单、新工艺和设备开始兑现，关注三孚新科、胜利精密等。【智能驾驶】L3+法规落地，关注0-1的清洗系统环节恒帅股份等。

　　传媒：关注3条主线）贺岁档带来的院线）估值较低、后续业绩边际向上且确定性较强的标的。1）24年有望迎来AI应用的密集落地，推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司。2）当前线下观影需求基本恢复，供给显著改善，贺岁档后续排片题材丰富，且不乏IP、知名导演/演员参与。3）游戏今年版号常态化发放下，游戏产品供给明显改善，行业基本面向好，但个股有所分化。

　　电子：本周看好看好需求转好及AI受益产业链。受到新消费电子拉货驱动，存储芯片、传感器、射频前端、模拟芯片、逻辑器件等诸多细分赛道受到积极提振，库存去化较快。不少国际主流晶圆厂也纷纷表态，已经看到市场复苏。我们认为电子基本面在逐步转好，随着产业链库存的逐渐合理及需求的稳定，竞争格局比较好的细分行业龙头业绩有望回暖。中长期来看，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好需求复苏、Ai驱动及自主可控受益产业链。

　　机械：本周看好机器人&船舶&工业母机。【机器人】关注人形机器人产业链变化。滚珠/行星滚柱丝杠（恒立、贝斯特、五洲）、执行器总成（三花、拓普）、减速器（双环、中大、绿的）、编码器/传感器/灵巧手（禾川、柯力等）。【船舶】新造船周期启动，需求旺盛市场量价齐升。【工业母机】关注自主可控带来高端数控机床及数控系统国产化机遇。

　　黄金：受美联储鸽派态度转变影响，黄金价格大幅上涨，市场降息预期显著提升。Fed Watch工具显示市场预期美联储于2024年3月开始降息，降息25BP概率为62.7%。

　　《电力设备新能源行业周报：降息预期促美股光储强势反弹，看好2024板块否极泰来》

　　【宏观赵伟】①11月经济动能走弱，主要指标中消费拖累较大。11月，工业增加值、基建投资、制造业投资好于预期，房地产和固定资产投资持平预期，社零当月同比10.1%、显著低于12.6%的预期值。②消费动能“冲高回落”，主要与前期需求集中释放有关，双十一销售回落也有一定干扰。投资的支撑作用有所强化，“新动能”相关行业表现亮眼、制造业投资里中游设备投资保持高增，1-10月累计同比13.4%。③往后来看，国债增发、发改委下达首批项目清单，地产“三大工程”等加速布局，对于传统动能亦有支撑作用，后续落地效果有望逐步显现。

　　《电力设备新能源行业周报：降息预期促美股光储强势反弹，看好2024板块否极泰来》

　　【光伏&储能姚遥】核心推荐组合阳光电源，通威股份，阿特斯，福斯特，奥特维。美联储12月议息会议如期官宣不加息，但表示已开始探讨降息时间及幅度，引发市场预期降息有望提速，终端贷款利率已较前期高点下行40bp，有望激发美国光储需求爆发，美股光储板块应声强势反弹，有望触发A/H相关基本面映射标的反弹；本周重磅发布光伏年度策略《否极泰来》，看好板块在2024年迎来基本面和市场预期的全面复苏。

　　【风电姚遥】核心推荐组合泰盛风能，东方电缆、海力风电、盘古智能，新强联。关注深远海相关进展或将进一步提高行业估值：1）深远海相关政策落地；2）浙江、江苏等省份推动深远海规划；3）现有深远海示范性项目有阶段性进展，如取得核准等。

　　【电网姚遥】核心推荐组合三星电子，国能日新，东方电子，国电南瑞，海兴电力。持续推荐四条具有结构性机会的投资主线：①电力设备出口（电表、变压器等）；②特高压（柔直、新线路）；③电力市场化改革（虚拟电厂、综合能源、交易决策）；④配网改造（智能化）。

　　【氢能&燃料电池商鸿宇/姚遥】推荐关注富瑞特装，京城股份，蜀道装备，科威尔，昇辉科技。本周重点关注边际修复强劲板块：随着光伏组件价格下降，电解水设备需求伴随着配套储能而上升，氢消纳问题随之涌现，关注兼备电解水设备与消纳场景并行标的；燃料电池板块与储运板块涉及主营业务相关公司边际修复强劲，给予重点推荐。

　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。

　　【汽车陈传红】推荐关注宁德时代，三花智控，五洲新春，三孚新科，胜利精密。本周建议关注机器人、复合集流体、智能驾驶等。【机器人】四季度多家公司发布新品以及特斯拉可能进行行走测试。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，关注三花智控和拓普集团、五洲新春等。【复合集流体】近期产业订单、新工艺和设备开始兑现，关注三孚新科、胜利精密等。【智能驾驶】L3+法规落地，关注0-1的清洗系统环节恒帅股份等。

　　【机械满在朋】推荐关注恒立液压，禾川科技，华中数控，贝斯特，中国船舶。本周看好机器人&船舶&工业母机。【机器人】关注人形机器人产业链变化。滚珠/行星滚柱丝杠（恒立、贝斯特、五洲）、执行器总成（三花、拓普）、减速器（双环、中大、绿的）、编码器/传感器/灵巧手（禾川、柯力等）。【船舶】新造船周期启动，需求旺盛市场量价齐升。【工业母机】关注自主可控带来高端数控机床及数控系统国产化机遇。

　　风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。

　　【电子樊志远】推荐组合：沪电股份，卓胜微，立讯精密，珠海冠宇，正帆科技，电连技术。本周看好看好需求转好及AI受益产业链。受到新消费电子拉货驱动，存储芯片、传感器、射频前端、模拟芯片、逻辑器件等诸多细分赛道受到积极提振，库存去化较快。不少国际主流晶圆厂也纷纷表态，已经看到市场复苏。我们认为电子基本面在逐步转好，随着产业链库存的逐渐合理及需求的稳定，竞争格局比较好的细分行业龙头业绩有望回暖。中长期来看，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好需求复苏、Ai驱动及自主可控受益产业链。

　　【传媒互联网陆意】推荐组合：罗曼股份、视觉中国、吉比特。关注3条主线）贺岁档带来的院线）估值较低、后续业绩边际向上且确定性较强的标的。1）24年有望迎来AI应用的密集落地，推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司。2）当前线下观影需求基本恢复，供给显著改善，贺岁档后续排片题材丰富，且不乏IP、知名导演/演员参与。3）游戏今年版号常态化发放下，游戏产品供给明显改善，行业基本面向好，但个股有所分化。

　　【通信罗露】推荐组合：光峰科技，英维克，灿勤科技，中国移动，中兴通讯。建议关注通信与计算加速融合下的新机遇，重点看好三个方向：1）关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会，包括华为智能计算产业链、华为智能汽车生态链，以及新型通信技术商用崛起的新生态赢家包括5.5G/6G、卫星互联网、星闪等领域；2）关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块，包括行业渗透率较低并处在加速趋势下的AI+散热、边缘计算（模组+边缘算力）、车载激光应用等；3）数据要素价值即将充分释放，关注运营商战略配置价值。

　　【计算机孟灿】推荐组合：恒生电子，中控技术，财富趋势，万兴科技，海康威视。本周持续关注数字经济、新型工业化、国产替代和国际化。除技术引领产业趋势外，亦需关注政策的重大影响，中央经济工作会议强调的相关内容其实就是AI产业链为代表的人工智能，数据要素、数字化转型为代表的数字经济，工业软件和工业信息化为代表的新型工业化，信创和华为产业链为代表的国产替代，出海为代表的国际化几个大主线。

　　风险提示：需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险；运营商资本开支不及预期；5G产业链进展和5G商用进展不及预期；物联网连接数增长不及预期；AI应用落地不及预期；上游原材料持续短缺；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险等。

　　【地产杜昊旻】推荐关注华润置地、建发国际、招商蛇口、越秀地产，贝壳。本周重点推荐地产&中介。十一月房地产的部分指标延续低迷态势，但同时亦发生了一些边际变化，明年监管层“稳地产”的决心更加明确，后续更多大力度的供需支持政策可期，“三大工程”有望加速，有助于行业企稳以及向新发展模式转型。同时北京上海的调控大幅放松，释放积极信号，有望提振市场信心。推荐重点布局优质一二线城市、改善产品占比高的头部央国企和改善型房企。

　　风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约

　　【金属李超】推荐关注铂科新材，悦安新材，金力永磁，中矿资源，华友钴业。本周关注稀土。

　　氧化镨钕价格下降，氧化镝、氧化铽价格上涨，钕铁硼价格持平。本周工信部和自然资源部发布23年第三批稀土指标（第二批预留指标），稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为15000吨、13850吨，23年度稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为255000吨、243850吨，此次预留指标发布表明国家对稀土市场发展的积极态度，支持需求面持续拓展。

　　风险提示：提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；高价格反噬需求，下游需求不达预期等。

　　【金属李超】推荐关注银泰黄金，山东黄金，中国铝业，云铝股份，紫金矿业。本周关注贵金属&铝。

　　【贵金属】受美联储鸽派态度转变影响，黄金价格大幅上涨，市场降息预期显著提升。Fed Watch工具显示市场预期美联储于2024年3月开始降息，降息25BP概率为62.7%。【铝】铝价上涨，主要由于美联储12月FOMC会议鸽派转向及国内铝社会库存大幅去库。近期国内铝锭社会库存持续去库，同时大雪天气物流受阻，市场货源不足也在一定程度上刺激下游备货情绪。

　　【交运郑树明】推荐关注中远海能，宏川智慧，海晨股份，春秋航空，盛航股份。本周持续关注油运、高股息板块、出行链板块。油运供需向好，首推中远海能；看好出租率回升业绩逐季改善并购持续落地的宏川智慧；看好市场需求回暖基本面改善估值较低的盛航股份。看好消费电子回暖切入半导体物流设备领域的海晨股份。航空供给刚性，看好后续旺季行情，首推春秋航空。

　　风险提示：需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

　　【化工陈屹】推荐关注宝丰能源，东材科技，赛轮轮胎，通用股份。重点关注化工企业出海主线，电子材料产业链。电子材料部分调研企业反馈需求已经回归正常，部分反馈订单较为饱满。宏观层面，北京、上海迎来多项楼市政策调整，政策端有持续发力之势，建议关注后续变化。

　　【食品饮料刘宸倩】推荐关注贵州茅台，泸州老窖，洋河股份，华润啤酒，山西汾酒。本周持续关注白酒、啤酒、餐饮链布局。板块情绪持续回调，近期上市龙头酒企增加分红、股东增持动作频出，彰显对酒企长期发展的认可，对酒企开门红回款&动销等无需过度悲观，建议优选稳健性龙头，目前估值性价比较高，关注大众品板块。

　　【农牧刘宸倩】推荐关注新五丰，巨星农牧，牧原股份，温氏股份，华统股份。本周推荐猪。

　　近日全国范围大幅降温，在情绪的烘托下猪价出现反弹，然而供大于求的基本面使得猪价上涨幅度有限。目前生猪需求量即将进入全年高峰，而标肥价差持续缩窄，说明行业内大猪供给或充足，后续猪价上涨承压。冬季北方疫病或持续散发，对生产端持续造成影响，11月官方数据单月去化幅度超过-1%，随着亏损的持续进行产能去化或出现非线性加速，新一轮周期上行可期。

　　【轻工张杨桓】推荐关注顾家家居，森鹰窗业，佩蒂股份，乐歌股份，名创优品。本周关注重视轻工制造&品牌出海标的。【家居】目前在行业估值已显著回调的情况下，已无需过于悲观，具备品类融合能力、整装渠道布局领先的大家居龙头企业布局机会凸显。此外继续推荐关注仍具备品类渗透率提升、渠道扩张逻辑的企业。【跨境出海】美国降息预期&库存周期下，关注出口链结构性机会。【宠物】出口订单显韧性，24年国产品牌更多强调大单品+升级策略，看好品牌势能提升。

　　风险提示：国内消费恢复不及预期；地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期；汇率大幅波动

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